在当前的固定收益市场，收益率曲线已经触底反弹，收益率曲线非常陡峭。据彭博社报道，截至22日1月4日，AAA PSU债券的年期收益率分别为1年期4.66%、3年期5.57%、5年期6.16%和10年期7.03%。
随着利率的上升，收益率曲线预计将趋平，这意味着短期(1-3年)的收益率将比长期(10年)的收益率上升更快。
在2018年11月的IL&FS危机期间，收益率曲线平坦，收益率高得多。例如，一年期AAA债券收益率和10年期AAA债券收益率均为8.8%。
在大流行之前，持有基础信用质量为AAA级、期限为3年的债务基金的简单策略，就足以击败印度的零售通胀水平。印度的零售通胀水平通常为每年6%。
然而，由于当前收益率如此之低，这种策略需要彻底改革。
短期基金不足以战胜通胀，而长期基金(10年期)利率敏感度高，易受高波动性影响。
“杠铃”固定收益投资策略包括创建一个组合，将短期债务工具和长期债务工具组合在一起，以获得收益率和期限(利率敏感性)的最佳组合。
在今天的背景下，我们建议创建一个杠铃投资组合(i) 65-70%应该投资于3-5年期的aaa导向的滚转策略基金，收益率在5.50-6.00%年。(ii)剩余的30-35%可以投资于10年期aaa级滚转策略基金，收益率接近7%年。
这将有效地提供一个加权平均期限约为5.5年(即4年)的投资组合，重要的是，收益率可能略高于6%的年收益率。
与此同时，滚转策略将确保利率敏感性或投资组合期限逐年减少。
被动减仓债务基金，例如Bharat Bond基金、PSU Bond + SDL基金，最适合构建这种杠铃投资组合策略，因为它们的投资组合只包括aaa级工具和国家发展贷款(SDL)，后者在主权信用方面与G-secs相当。
请注意，这一策略是建议那些最低三年投资期限的投资者。债务基金需要持有3年，才有资格享受20%的长期资本利得税，并享有指数化收益。
(本文作者尼廷·尚贝格是Motilal Oswal Wealth的投资产品主管。)
