2021年下半年，BTP-Bund价差逐渐扩大。昨日，意大利10年期国债与德国10年期基准国债之间的息差升至近140个基点，为2020年11月以来的最高水平。造成这一价差动态的一个重要因素肯定是高于预期的通胀，这导致经营者预期主要央行将采取不那么宽松的态度。
尽管欧洲央行成员国一再表示，2022年不太可能加息，但市场仍在预期加息约15个基点。MPS Capital Service的专家在他们的《2022年展望》(Outlook 2022)中解释道:“当然，考虑到前瞻性指引，加息将意味着量化宽松的结束，这也解释了最近价差变化的原因。”MPS认为，这一行动和欧洲央行的沟通工作应该有助于在今年上半年将价差保持在当前的水平(130bps±10bps)。那么，下半年的上行压力将会加大，主要有三个因素:
1)流动性较低的风险与6月可能提前偿还TLTROs有关;
2)对欧洲央行购买计划的支持减少，尤其是在今年下半年;
3)在2023年政治选举前重新定价政治风险。
在此背景下，MPS Capital Service认为，10年期BTP利率应遵循上述Bund利率的趋势，在130 - 170个基点之间有一个可变价差。从技术角度来看，10年期BTP利率的上行阻力位在1.30%，高于该阻力位的空间将向1.87%开放，而下行阻力位的主要支撑位在0.86%，低于该阻力位的空间将向0.70%开放。
如果你想更新Spread BTP-Bund，会在2022年继续扩大吗?这一步伐将由欧洲央行决定，政治风险的重新定价请在下面的框中输入您的电子邮件:
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